Какие российские и зарубежные компании могут провести ipo в 2021 году5 (4)

Подготовка компании к публичному статусу

• Due diligence эмитента
• Подготовка и аудит финансовой отчетности
• Юридическая экспертиза бизнеса
• Оценка технологического и кадрового потенциала
• Маркетинговый анализ деятельности

Публичный статус компании подразумевает формирование всестороннего объективного представления о компании (due diligence), это необходимое условие успешного проведения IPO. Процедура формирования объективного представления требует усилий прежде всего от самого эмитента. Какие аспекты деятельности компании должны быть раскрыты и в каком объеме, чтобы можно было говорить о достаточной публичности эмитента ” структура компании, структура капитала и активов, акционеры, финансовое состояние компании, рыночные и специфические риски деятельности, корпоративная политика, перспективы развития”

Прежде всего, в качестве необходимых условий публичности имеют в виду прозрачность юридической структуры компании. Для привлечения потенциальных инвесторов необходимо раскрыть и обосновать необходимость и взаимосвязь всех структур, входящих в компанию. Возможно потребуется провести ее реструктуризацию – создать компанию с ясными связями и консолидированной отчетностью. Для российских компаний, получивших активы в ходе приватизации или в ходе слияний и поглощений, возможно требуется провести дополнительную тщательную юридическую проверку на предмет возможности возникновения судебных споров и налоговых претензий. Насколько важны для российских компаний эти специфические условия, связанные с недавними бурными политическими и экономическими процессами в стране” Важна ли для инвесторов структура компании, структура собственности”

Непременным условием публичности является составление консолидированной финансовой отчетности компании по российским и международным стандартам и ее аудит. Очевидно, компания будет стремиться к удовлетворительным показателям доходности, ликвидности, структуры активов и пассивов

Достаточно ли этих мер для успешного проведения IPO и какие показатели являются ключевыми” Обращают ли внимание потенциальные инвесторы на другие, нефинансовые показатели деятельности компании”

В последние годы инвесторы во всем мире более внимательно относятся к активам компании, предлагающей свои акции. Наличие эффективного производства и современных технологий зачастую оценивается выше, чем нематериальные активы и перспективы отрасли

Большое внимание уделяется топ-менеджменту ” иногда компании, выходящие на IPO, специально вводят в состав исполнительного руководства менеджеров, уже проводивших успешные IPO

Считается, что важным фактором IPO является наличие у компании перспектив в том секторе экономики, где она действует. Маркетинговый анализ деятельности, проводимый силами самой компании или привлеченными специалистами, может привести к необходимости изменений продуктового ряда и принятию решений о выводе на рынок новых продуктов или услуг, изменений в структуре поставщиков и потребителей, созданию новых подразделений в структуре компании

Какие факторы, определяющие перспективы компании имеют первостепенную важность ” узнаваемость бренда компании, доля компании на рынке, современные технологии производства, сильная управленческая команда, ясная стратегия развития, высокое качество оперативного управления” Как оценить эти факторы”

Немного истории

Первые упоминания про компании с устройством в виде акционерного общества мы можем найти во времена Римской империи. Уже в те времена доли у таких компаний можно было приобрести на внебиржевом рынке. Такая система позволяла привлекать средства для компаний и стала первым прообразом сегодняшнего IPO.

Первое задокументированное размещение своих акций в публичном доступе, прошедшее официальную регистрацию, произошло в 13 веке (16 июня 1288 года). Необходимое финансирование тогда смогла получить шведская компания Stora Kopparberg, которая занималась добычей меди. Компания существует и сегодня под брендом Stora Enso, тикер акций на бирже STERV (HEL).

Известным крупным IPO прошедшего времени считается продажа акций компании General Motors, состоявшаяся в далеком 2010 году на площадке NYSE и позволившая привлечь дополнительные 23,1 млрд долларов. Концерн ABC, успешно заработавший в том же самом году на акциях почти 22,1 млрд. долларов. Рекордсменом среди известных IT-компаний стал Facebook, который двумя годами позднее смог привлечь сумму в 18,4 млрд. долларов.

Знаменитый концерн ENEL SpA из Италии в течение многих лет являлся лидером IPO именно по объему привлеченных финансов. В далеком 1999 году он смог получить 16,5 млрд. долларов, но в скором времени из-за снижения имеющихся объемов покинул площадку NASDAQ.

Самое первое IPO компании в нашей стране очень разочаровало многочисленных инвесторов. По прогнозам, акции ВТБ должны были вырасти в течение года на 20-40%. В результате за 22 месяца цена вопреки ожиданиям снизилась практически на 88% с достигнутого рекорда в 17,5 копеек до минимального уровня в 1,9 копейки. Весьма успешными и результативными стали действия с акциями Мосбиржи на ее собственной площадке. В результате они были проданы на сумму в 15 млрд. рублей, причем котировки в течение года значительно выросли на 20%.

Самыми быстрорастущими были признаны размещаемые акции Алибабы, которые буквально в первый день проводимых торгов стремительно подорожали на 192%.

Плюсы и минусы IPO

Компания, публично проводя первичное размещение своих акций на бирже, привлекает капитал, который может использовать с целью своего развития. Видной компании, обладающей высокой ликвидностью своих активов и большой рыночной капитализацией, проще выживать на рынке, перенося спады в деятельности и глобальные кризисы.

Успешно развивающийся честный бизнес (где в частности соблюдаются права миноритарных акционеров) выгоден всем: руководству компании, ее инвесторам, государству. Все известные компании имели какое-то начало и можно сказать, что все они вышли из IPO, как каждый из нас вышел родом из детства.

Минусы начинаются, когда сама компания либо сторонние организации преследуют цель «накачать» стоимость акций, т.е. убедить всех остальных, что компания стоит больше, чем в реальности. Заканчивается это плохо: выгода от накачки концентрируется в руках узкого круга лиц, а большинство инвесторов теряет деньги и доверие не только к эмитенту, а иногда и к фондовому рынку вообще. Государству, разумеется, такая ситуация тоже невыгодна, поскольку оно заинтересовано в финансировании предприятий своими гражданами.

Публичность компании означает ее открытость и более строгие требования к отчетности, чем раньше. Как отмечалось выше, этот минус для компании компенсируется возрастающей сложностью ее поглощения или рейдерского захвата, что особенно существенно для развивающихся стран.

Процедура IPO обычно стоит немалых затрат — однако в случае грамотно выстроенного бизнеса они с лихвой отбиваются объемом привлеченных от инвесторов средств. Очевидно одно: каковы бы ни были минусы, выход на IPO это естественный шаг для зрелой компании и во многом в ее силах уменьшить для себя издержки и увеличить плюсы от этой операции.

Как инвестировать в IPO

Рядовым инвесторам нужно работать через посредника в лице брокера. Он собирает пул из небольших взносов, затем подает заявку на участие в ИПО. Подробнее об организации процесса рассказывает пост об инвестициях в IPO.

Алгоритм действий следующий:

• Нужно пройти регистрацию у брокера, дающего выход на IPO. Помимо United Traders в этом направлении работает еще и Фридом Финанс, чуть позже сравним эти компании по ключевым показателям. Далее будем рассматривать именно пример UT, так как с моей точки зрения эта компания больше подходит для IPO.
• На почту или номер телефон приходит проверочный код.
• После этого получаете логин, остаётся лишь придумать пароль для входа на сайт.
• В личном кабинете можно просмотреть активные и завершенные инвестиции.
• На момент подготовки материала активных ИПО не было, поэтому для примера возьмем одну из ОТС (работа с акциями на внебиржевом рынке) идей. Для вложения, например, в акции Algolia жмем на кнопку «Инвестировать». Так как на счету денег еще нет, нам предложат внести определенную сумму (принимают и рубли, и доллары, и даже токены UTT).
• Если сумма на счету превышает минимальный допустимый порог, остается только указать размер вложений.
• Далее ждем непосредственно IPO. Начинается lock-up период, чаще всего его устанавливают равным 3 месяцам.
• Если бумага показывает солидный рост во время lock-up периода, можно захеджировать профит с помощью фьючерсов или опционов. Досрочно выходить нет смысла, так как брокер заберет большую часть прибыли.
• После окончания lock-up периода акции автоматически продаются и деньги зачисляются на ваш счет.

Затем ищем новый проект и инвестируем в него.

Инвестируй в IPO от 50$ c брокером Unitedtraders

Рынок IPO

Итак, выход на IPO предполагает выпуск акций или депозитарных расписок на эти акции и размещение их на бирже. Это не какие-нибудь биржи, а фондовые – их совокупность еще называют рынком ценных бумаг. Отечественные компании размещают свои акции на Московской бирже, тогда как зарубежные компании чаще всего отдаю предпочтение американским биржам. Тем не менее ничего не мешает отечественным компаниям осуществить выход на IPO через западную биржу.

Выход на российский рынок IPO

Российский рынок IPO начал свое зарождение с либерализацией экономики в 1991 году, тем не менее нельзя сказать, что за прошедшее время он сильно преуспел. Если сравнивать отечественный рынок ценных бумаг с мировым или западным, то он и в наше прогрессивное время развит слабо. Зарубежные рейтинговые агентства считают фондовый рынок России не просто молодым, а развивающимся, так как он характеризуется высокой степенью риска и небольшим количеством компаний. Тем не менее положительные изменения происходят: с начала 2000-х ситуация на российском рынке ценных бумаг несколько улучшилась, в частности, появились какие-никакие механизмы защиты инвесторов. Крупнейшей отечественной биржей является Московская биржа, которая появилась в 2011 году путем слияния валютной биржи России ММВБ и Фондовой биржи РТС. Именно на ней отечественные компании чаще всего и размещают свои акции. Но эти размещения происходят не часто – по имеющейся информации, за 2018 год на Московской бирже не состоялось ни одного IPO. Это не значит, что ни одна отечественная компания не вышла на уровень продажи своих акций – просто российские IPO выбрали для этого рынки в странах с более развитой экономикой. Так как для компании IPO является “взлетной полосой”, то рисковать и выходить на отечественном рынке захочет далеко не каждая из них. Причиной тому не только слабо развитый рынок ценных бумаг в России, но и консервативность инвесторов. Если иностранные вкладчики готовы вкладывать в русские IT-стартапы огромные деньги, то отечественные инвесторы продолжают осторожничать и считать такие инвестиции слишком рискованными.

Выход на американский рынок IPO

Американский рынок IPO на многие десятилетия опережает российский и входит в рейтинг семи наиболее развитых в мире. Попасть на американские биржи компаниям гораздо труднее, ведь здесь более жесткие условия допуска, но зато и перспективы перед эмитентом акций открывают самые обширные. Это положительный момент и для инвесторов, которые менее рискуют своими деньгами, чем если бы они вкладывали средства через развивающиеся рынки. На фондовом рынке США ключевыми являются две биржи – NASDAQ и NYSE. Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE) является самой крупной в мире и существует с 1792 года. С ней работают лучшие брокеры со всего мира и разместить свои акции на бирже NYSE считается для компании большим престижем.

Народное IPO

Многие компании, которые вышли на IPO, не ограничивают круг инвесторов – некоторые из них даже получают статус международных, так как привлекают участников из разных стран. Но есть и другой вариант размещения акций компании, когда к их покупке допускаются только граждане определенной страны. Данный метод получил название “народное IPO” и чаще всего к нему прибегают государственные предприятия. Какой смысл в проведении народного IPO? К примеру, той или иной компании нужны средства на развитие, но получить их в кредит будет невыгодно из-за больших комиссий или необходимости заложить свое имущество. В этом случае компания привлекает инвесторов, но сотрудничает только с физическими лицами, которые являются гражданами конкретной страны. Такое условие может быть обусловлено тем, что компания формирует свой доход за счет деятельности в этой стране и не зависит от мировых рынков. Народное IPO, это также возможность привлечь в экономику страны средства инвесторов через национальные компании. Государство не получает никакого преимущества от того, что сбережения населения страны лежат на банковских депозитах, поэтому народное IPO становится альтернативой для инвесторов, которое принесет пользу и национальным компаниям, и вкладчикам. Наиболее громким народным IPO в РФ стало предложение акций банка ВТБ, в ходе которого к инвестициям присоединилось более 130 тыс. россиян. В ходе IPO компании удалось собрать 7,98$ млрд., но для многих вкладчиков оно оказалось убыточным – цена акций ВТБ после продажи подешевела более чем на 80%.

Какие преимущества дает IPO компаниям?

Выход на IPO позволяет заполучить специалистов высокого уровня, что очень важно для дальнейшего развития компании. К тому же у эмитента появляется возможность вознаграждать ведущих специалистов опционами, повышая тем самым их мотивацию

Публичность обязывает раскрывать всю информацию о деятельности эмитента, в случае чего можно говорить и росте доверия со стороны инвесторов к таким компаниям.

Очень важным моментом является и тот факт, что эмитент может использовать свои акции как платежное средство при поглощении или слиянии с другими компаниями, а также проводить дополнительную эмиссию акций. Таким образом, пока компания интересна инвесторам, она может «печатать деньги» и привлекать капитал для своих нужд, не прибегая к кредитам, которые впоследствии необходимо погашать и выплачивать по ним проценты.

Еще одним из преимуществ IPO является доступ к неограниченному объему капитала, который может быть привлечен компанией для инвестиций в свое развитие.

Что такое IPO и почему в нем выгодно участвовать

ИПО – первичное публичное размещение бумаг компании на бирже. За счет этого привлекаются средства на дальнейшее развитие, а статус компании меняется с частной на публичную (любой может приобрести ее бумаги на бирже).

Выгода обоюдная:

• Бизнес получает деньги, причем это не кредит под грабительские проценты. Крупнейшие ИПО собирают миллиарды долларов.
• Инвесторы получают бумаги, которые в будущем продают и зарабатывают на этом.

Основная привлекательность ИПО в том, что не придется ждать годы для получения прибыли. Есть примеры, когда после завершения lock-up периода стоимость акций вырастает на 100+%.

Хороший пример – Zscaler. В рамках ИПО бумаги продавались по $16, но уже в первый день торгов цена взлетела на 106%. После завершения лок-ап периода цена выросла до $40.9, в итоге отдача от инвестиции составила 155%.

При этом типе инвестирования особо важно отделять перспективные проекты от слабых. Удобно то, что большую часть аналитической работы за инвестора делает брокер

В том же United Traders в разделе с инвестиционными идеями периодически появляются ИПО. Команда отбирает их и приводит основную статистику. Самостоятельно изучать форму S-1 не придется – экономится масса времени.

Это важно, ведь за последние 20 лет только в США ежегодно на ИПО выходит больше 100 компаний. Самостоятельный анализ для начинающих был бы слишком сложен

Если все же хотите научиться своими силами оценивать ИПО и отбирать стоящие, рекомендую пройти ликбез как новичку выбрать IPO.

Road Show

Прямой листинг акций на бирже встречается, но пока это редкое явление, поэтому одним из способов заработка на IPO для обычного трейдера является рост стоимости акций. Так как в случае с инвестициями в IPO действует период Lockup, а значит, заработать на падении цены не получится. В случае с прямым листингом на биржу выходят сильные компании и продавать их акции очень рискованно.

На росте стоимости акций можно заработать двумя способами:

Первый и самый простой — это купить акции на бирже в день размещения

В этом случае неважно, каким способом компания выходит на IPO.
Второй способ предполагает покупку акций в период проведения Road Show, т. е

когда в процессе подготовки к IPO задействован андеррайтер.

Road Show подразумевает под собой серию встреч с потенциальными инвесторами и аналитиками в странах, где наиболее развит фондовый рынок. При этом деятельность эмитента рекламируется на подготовленных к этому событию презентациях, где освещается финансовое положение компании и рассказывается о перспективах ее развития. Помимо этого, производится освещение предстоящего события в СМИ с целью привлечения как можно большего внимания со стороны инвесторов и аналитиков, которые смогут дать положительные рекомендации по акциям эмитента.

Почему компании любят IPO?

К достоинствам привлечения капитала через IPO относятся:

• компания получает бесплатные деньги, которые можно использовать для погашения задолженности перед другими кредиторами (это улучшит финансовые показания), улучшения производства или покупки новых разработок;
• компания приобретает конкретную рыночную стоимость, т.е. ее оценка производится по совсем другим параметрам;
• привлеченные деньги улучшают финансовые показатели – увеличиваются размеры собственного и добавочного капитала;
• под сами акции можно получить финансирование, если использовать их в качестве залога;
• с помощью пакета акций можно рассчитаться с кредиторами;
• с помощью опционов на акции можно рассчитываться с топ-менеджерами, мотивируя при этом их работать эффективнее (так как от дохода компании будет зависеть стоимость исполнения опциона);
• исключается рейдерский захват компании, так как контрольный пакет акций находится у собственников.

Простыми словами, IPO компании полезно – и для престижа, и для работы. Компания фактически переходит на качественно иной уровень. Если выложить свои акции на зарубежные рынки, то фирма может смело именоваться международной.

Российские брокеры для участия в IPO

В России есть список брокеров, которые помогут вам поучаствовать в инвестировании до того момента, пока акции не размещены на бирже. Ежегодно более 250 компаний выходят на биржу, так что выбрать есть с чего. Поскольку лимит для участия в IPO достаточно больший, не все брокеры предлагают такую услугу, ведь намного проще работать с более «ходовыми» предложениями — облигации, акции компаний. Даже определившись с брокером и пополнив счет, перед сделкой рекомендую самостоятельно провести экспертизу компаний из представленных, чтобы минимизировать риски.

UnitedTraders

Минимальный порог входа — 5000 $. Брокер с достаточно высокой положительной репутацией, лицензией ЦБ РФ (хотя на некоторых форумах можно прочесть отзывы, что такого документа у организации нет). Как по мне, подходящий партнер в частности для сотрудничества с американскими компаниями. Средняя доходность со сделки составляет 40%. Имеет опыт работы в IPO с 2012 года. Срок размещения максимум составляет 3 месяца.

Freedom finance

Брокер Фридом Финанс предлагает работать в этом направлении, но удивительно то, что надо пополнять счет на ffin.bz (компания с регистрацией в Белизе). Договор составляется на русском и английском языках с мокрыми печатями. Для выбора компании и инвестирования с вкладчиками сотрудничает отдельный менеджер.

Тинькофф

В рамках Тинькофф инвестиций можно принимать участие в IPO, но эта функция реальна только для высококвалифицированных, премиум-инвесторов. О начале такого этапа вложений было объявлено в мае текущего года. Интересный аспект, что в некоторых проектах разрешено не ждать завершения периода Lock up от 14 до 180 дней, а буквально через пару дней фиксировать прибыль.

Плюсы и минусы участия в IPO

IPO – это эффективный биржевой инструмент для получения дохода на фондовом рынке. Поскольку это достаточно рискованный вид спекуляции ценными бумагами, необходимо учитывать IPO отзывы, придерживаться определенной стратегии, проанализировать перспективность выходящей на биржу компании.

Ведь котировка акций может падать долго, как это было в случае с «» и «Uber». Новичкам я рекомендую менее рискованный способ участия в IPO. Покупку активов на вторичном рынке, в первый же день начала их свободного обращения.

Если эмитент действительно перспективный, предлагает пользующийся спросом товар (услуги), стоимость активов будет продолжать расти и дальше. А приобретение ценных бумаг на вторичном рынке предоставляет инвестору свободу действий, не ограничивая его LockUp-периодом.

Как и любые инвестиционные действия, покупка IPO акций имеет существенные риски, даже более высокие, чем в операциях с активами давно присутствующих на биржах брендов.

Вкладывать средства на этапе первичного размещения я рекомендую только в перспективные компании. И не более 10 % имеющегося в распоряжении капитала

Спасибо за внимание, всегда ваш Максимальный доход!

Юридическое сопровождение

• Подготовка (дополнительного) выпуска ценных бумаг и проспекта ценных бумаг
• Экспертиза сделок, заключаемых при IPO

Выход компании на рынок является законодательно регулируемым процессом. Необходимо выполнить ряд условий и подготовить целый ряд необходимых документов, требуемых органами, регулирующими деятельность рынка ценных бумаг, организатором торгов, а в некоторых случаях и саморегулируемыми организациями. Подготовка документов ” сложный юридический процесс, в котором принимают участие как сама компания, так и лид-менеджер. Зачастую в юридическом сопровождении IPO участвует специально приглашенная юридическая фирма.

Наиболее важными этапами юридического сопровождения процесса окончательной подготовки к IPO являются выработка схемы размещения и составление проспекта эмиссии. Российское законодательство значительно усложняет процесс первичного размещения, поэтому лид-менеджер может предложить эмитенту и инвесторам такие схемы размещения, которые позволяют оптимизировать процедуры, связанные с наличием некоторых неудобных законодательных ограничений, например, преимущественное право существующих акционеров на получение акций в рамках новой эмиссии, определение цены акций, регистрация отчета. Очевидно, что подобная оптимизация должна быть тщательно юридически выверена. При IPO за рубежом роль юридических консультантов для российских компаний еще более важна. Например, в США необходимо регистрировать выпуск в соответствии с законом о ценных бумагах того штата, где компания намеревается проводить операции со своими бумагами, и различие в нюансах законодательства могут быть существенными.

Поскольку лид менеджеры зачастую используют сложные схемы первичного размещения, процесс перехода прав собственности к новым акционерам и денежных средств от инвесторов к компании может состоять из множества этапов, каждый из которых должен быть юридически чистым. Поэтому экспертиза сделок, заключаемых при IPO, является важным условием успешной подготовки компании к выходу на рынок, определенной гарантией для инвесторов и эмитента. При завершении IPO юридические консультанты как со стороны эмитента, так и со стороны андеррайтера готовят заключения, конкретизирующие процедуру перехода прав собственности, а независимый бухгалтер дает заключение, что все сделки проведены корректно с финансовой точки зрения. Имеются ли существенные различия в проведении этих процедур в России и за рубежом и какими нормативными актами эти процессы регулируются”