Дефолт

Причины дефолта

К основным причинам дефолта можно отнести следующие:

• несбалансированность бюджета компании или государства;
• снижение доходов;
• общий кризис в экономике;
• смена политического режима;
• непредвиденные обстоятельства.

Несбалансированность бюджета и снижение доходов возникают из-за завышенных ожиданий по доходам или резко возросших расходов. В случае государства доходы бюджета могут быть неполными по причине неуплаты налогов физическими и юридическими лицами или при падении цен на экспортируемое сырье и продукцию.

Компании недополучают прибыль из-за возросшей конкуренции, снижения спроса. Разбалансированность бюджета может наступить вследствие просроченной дебиторской задолженности (задолженности покупателя), несистемных поставок сырья и изменения валютного курса (если предприятия занимается внешнеэкономической деятельностью). Национальный или глобальный экономический кризис порождает спад производства, снижение реальных доходов населения (доходов с учетом инфляции) и отток капитала, что усугубляет положение как отдельных компаний, так и государства в целом.

Смена политического режима можно повлечь за собой отказ от выполнения обязательств, которые остались от прошлой власти. Такой подход ввергает государство в практически полную политическую изоляцию. Обрыв внешнеэкономических связей негативно сказывается на национальной экономике, что может привести к дефолту и по внутренним обязательствам.

Причины дефолта компании.

• Экономический кризис. Многие компании не выдерживают кризисных явлений и оказываются не в силах исполнять взятые обязательства.
• Снижение доходов компании. Для расчетов и развития бизнеса требуется постоянный приток денег. Если компания занимается продажей новогодних елок, то к весне она может смело объявить дефолт, поскольку доход от этого вида деятельности будет сведен к нулю.
• Несбалансированность бюджета. Расходы компании могут начать превышать доходы, например, компания приобрела дорогую установку, которая себя не окупила. В результате фирме нечем расплачиваться с поставщиками, контрагентами и проч.
• Непредвиденные обстоятельства. От чрезвычайных происшествий, увы, никто не застрахован. Даже если и застрахован, то страховка вряд покроет весь объем убытков. Например, сгорел производственный цех с оборудованием и готовой продукцией. В результате компания не может ни производить новые товары, ни расплатиться с поставщиками сырья и проч.

Что такое девальвация

Если кто-то думает, что девальвация валюты — это реалии нашего времени, то глубоко ошибается. Термин возник в античные времена, когда властвовали серебряный, а затем и золотой стандарт. Недаром понятие является составным из лат. de «понижение» + valeo «сто́ить». Если перевести на современный язык, то девальвация — это снижение реальной стоимости денежной единицы национальной валюты по отношению к золотому стандарту — ранее, к валютам других стран — в настоящее время.

Выражается в официально установленном курсе обмена к валютам разных стран. При этом может наблюдаться разнонаправленное движение курса: по отношению к одним валютам падение стоимости (девальвация), к другим — повышение (ревальвация). Это хорошо иллюстрирует связка доллар-российский рубль-белорусский рубль в 2011-2014 годах, когда российский рубль терял в стоимости по отношению к доллару, но стремительно укреплялся по отношению к национальной валюте Беларуси.

Предвестники дефолта или как оценить финансовое положение.

Подходы к оценке риска возникновения дефолта в стране существенно отличаются от кредитной оценки предприятия. В случае банкротства корпоративного заемщика, кредитор может наложить арест на любое имущество и тем самым частично покрыть свои расходы.

В случае с государством, факторов, влияющих на прогнозирование дефолта, гораздо больше. Это кредитные обязательства в национальной и иностранной валюте, структура задолженности по срокам погашения, темп инфляции, сумма долга, уровень золотовалютных запасов.

Но даже в такой ситуации необходим сложный финансовый анализ всех факторов.

Что такое дефолт по облигациям простыми словами

Дефолт (от англ. «Default» — неисполнение обязательств) — это факт признания неплатёжеспособности заёмщика по обслуживанию долга.

Трудности с выплатами долговых обязательств могут наступить, как у обычного бизнеса, так и государства, и даже у простого физического лица. От подобных проблем не застрахован никто. Порой самые крупные компании в мире оказываются на грани банкротства.

Облигации относятся к классу долговых ценных бумаг. Инвесторы выступают в роли кредиторов для эмитента. Это удобно для обеих сторон. Создаются удобные отношения между двумя сторонами сделки.

Напомним, кто может выпускать облигации:

• Коммерческие компании (такие выпуски называют корпоративные). Выпущенные российскими компаниями. В среднем ставка доходности по ним от 6% до 9%. Например, ВТБ, Газпром, Сбербанк, РЖД, ЛСР, ПИК;
• Муниципальные округа (субфедеральные). Выпускаются городами и областями. Например, Москвы и Московской области. В среднем доход выше на 1-2% относительно ключевой процентной ставки;
• Государство (government bonds). Выпускаются государством, самые популярные и ликвидные. Их полное название «Облигации Федерального Займа» (ОФЗ) или просто гособлигации;

Дефолт по облигациям — это отказ эмитента выплачивать долг более рабочих 10 дней.

Торги этим выпуском облигаций на фондовой бирже после признания неплатёжеспособности эмитента прекращаются. Это стоит помнить инвесторам, которые желают оперативно продать проблемные ценные бумаги, даже с учётом их сильной просадки.

В первые дни отсутствия платежа (до 10 дней) дефолт считается техническим. Другими словами: есть надежда, что невыплата связана с какими-то сложностями при переводе денег. Поэтому эмитенту даётся время на погашение долга. Шансы на выплату 50 на 50, подобную информацию могут знать лишь инсайдеры. Рядовые инвесторы могут только ждать.

Технический дефолт — это отказ эмитента выплачивать долг в первые 10 дней.

Напомним, что в обязанности эмитента входит две составляющие: выплатить номинальную стоимость ценных бумаг и выплатить проценты по ним. В некоторых выпусках прописаны обязательства по оферте. Компания также обязана их соблюсти.

Если у компании случится хотя бы технический дефолт, то это сильно ударит по её репутации. В дальнейшим ей можно будет занимать деньги под более высокие проценты, а желающих инвестировать будет значительно меньше. Большие проценты по обслуживанию долга создадут проблемы для бизнеса.

Большинство инвесторов предпочтут стабильный бизнес. Долговой рынок корпоративных облигаций большой, поэтому есть куда инвестировать.

Примечание

Дефолт может быть объявлен по отдельным выпускам облигаций. Поэтому могут пострадать далёко не все кредиторы в случае наступления проблем.

Дефолт — что это такое;

Минусы дефолта

Естественно, что дефолта опасаются все. Причем как обычным гражданам, так и властям государства и в самом деле есть чего опасаться. Так, дефолт влечет за собой целый ряд негативных последствий для экономики страны. А именно:

Понижение имиджа государства

Так, страна, что не способна к выплате кредита, утрачивает занятые политические позиции в международной среде. При этом всерьез страдает ее финансовый рейтинг, падает доверие со стороны стран-соседей.

Обесценивание национальной валюты

Поскольку деньги по определению являются универсальным платежным средством, то они могут быть переведены практически во все что угодно, а власть их практически не имеет границ. Но лишь до того момента, пока не происходит дефолт. Так, когда страна путается в собственных долгах, утрачивает доверие и уважение, то ее экономика становится весьма нестабильной. Следствием этого является понижение ценности местной валюты – причем довольно часто резкое. А как вы понимаете, деньги, выпущенные разорившимся государством, не могут быть ценными.

Замедление и остановка местного производства

В настоящий момент уже ни одно государство не существует в каком-либо вакууме, то есть не обеспечивает само себя на все 100%. Естественно, что контакты с внешним миром не только неизбежны, но и просто необходимы. А в случае возникновения дефолта все эти связи становятся весьма затратными. Относительно деятельности производственных предприятий международные соглашения, которые касаются поставок сырья, различных товаров, комплектующих частей и другого, действуют в течение нескольких лет.

А оплата таких поставок осуществляется в одной из популярных мировых валют. И если курс местных денег начинает падать, то производства начинают работать себе в немалый убыток. А это не может продолжаться бесконечно долго – специалисты с этих предприятий уходят на поиски других источников дохода, где хотя бы платят зарплату, производительность многих заводов и фабрик значительно понижается, в итоге они и вовсе закрываются.

Удар по национальной банковской системе

Скорее всего, вам известно, что положение банковских структур напрямую зависит от экономического положения конкретного государства, где они функционируют. После того, как происходит дефолт, многие зарубежные игроки оставляют рынок, а деятельность банков становится куда более убыточной. Данные организации не могут больше полагаться на финансовую поддержку «со стороны». Кроме этого, граждане при первых признаках сбоев экономики срочно выводят свои сбережения.

А в итоге банковские накопления, хранимые в национальной валюте страны, начинают стремительно дешеветь. Банковские организации перестают оказывать свои услуги – не выдаются кредиты, счета не открываются. А поскольку банкам все же нужно как-то существовать в подобных условиях, то они часто прибегают к малообоснованной заморозке счетов компаний, многих юридических, физических лиц и к прочим малоприятным приемам. А про какой-либо оборот средств в схожей ситуации и говорить не приходится – он практически полностью прекращается.

Политическая нестабильность

Естественно, что другие участники международных взаимоотношений уже мало доверяют правительству, что допустило дефолт, и отказываются активно сотрудничать с ним. Кому нужны ненадежные и безответственные партнеры? Плюс к этому сами граждане всячески обвиняют своих правителей во всевозможных грехах. Ситуация с положением властей становится довольно зыбкой. Правительство должно вовремя найти решение возникшей проблемы и успешно применить его, иначе практически неизбежны акции протестов и даже смена власти. В крайне тяжелых случаях дефолт даже может стать причиной гражданской войны.

Причины и последствия дефолта

Негативные последствия дефолта – это, в первую очередь, удар по репутации страны и снижение ее позиций в международных экономических рейтингах. Логично, что государство, однажды отказавшееся выплатить свой долг, не сможет легко получить очередной кредит. А международная экономика построена именно на кредитах и доверии. Аналогичная ситуация и в экономике внутри страны – центральные банки кредитуют коммерческие, коммерческие, в свою очередь – корпорации, фирмы, население.

Еще одним отрицательным последствием дефолта является падение курса национальной валюты относительно других валют. Падения курса национальной валюты приводит к снижению покупательной способности денег уже внутри государства. Причем настолько, насколько государство зависит от импортных поставок. Логично предположить, что если стоимость валюты упала в два раза, следовательно, и импортные товары могут подорожать в два раза (обычно меньше, т.к. в стоимость товаров входят еще и акцизы, логистика, зарплаты, налоги и пр.). Соответственно, чем больше экономика государства зависит от импорта, тем больше уменьшается покупательская способность средней зарплаты.

Третьим последствием может стать остановка производств, работающих на импортном сырье или оборудовании, происходящая вследствие удорожания производства и его убыточности. Естественно, это тоже пропорционально степени зависимости от заграничных поставок. Это, в свою очередь, вызовет сокращение зарплат и увольнение работников, еще более ухудшая экономическую ситуацию в стране.

Четвертое, на чем отразится дефолт, это разрушение банковской системы. Отток иностранных инвесторов, отсутствие возможности международной финансовой помощи и обесценивание собственных резервов банков вызывает коллапс на рынке банковских услуг. В результате банк может даже заморозить вклады, как компаний, так и населения.

Политические последствия дефолта могут заключаться в прекращении сотрудничества с государством, а так же кризисом власти внутри его и росте недовольства населения.

То есть, возникает цепная реакция, которая может привести к достаточно тяжелым последствиям и серьезным потрясениям. Яркий пример – события в Украине.

Причины ситуации

Дефолты государства и частных предприятий имеют общую структуру. Главным отличием этих явлений является причина возникновения экономических сложностей. Ниже мы предлагаем отдельно рассмотреть все причины возникновения данного явления.

Дефолт непосредственно связывают с кризисным явлением, которое неизбежно приводит к негативным последствиям

В организации

Главной причиной кризиса в частных компаниях является резкое увеличение уровня конкуренции в определенном сегменте. Негативная конъюнктура рынка, наличие непогашенных финансовых обязательств и рисковая политика руководящего состава, негативно отражаются на финансовом благополучии. Еще одним важным фактором, имеющим воздействие на финансовую часть, являются перебои в поставках сырьевых материалов. Отсутствие сырья и расходных материалов может привести к остановке производственного процесса. Падение объемов продаж приводит к возникновению финансовых сложностей и увеличению задолженности перед контрагентами.

Одним из важных факторов, которые могут спровоцировать возникновение рассматриваемого явления, является резкий скачок валютных курсов. Нестабильность экономики отражается на стоимости импорта. Именно эта ситуация наблюдалась в России в тот момент, когда европейское сообщество и Америка ввели первые санкции.

В стране

Среди всех факторов, способствующих росту финансовых обязательств, необходимо выделить:

1. Несбалансированную политику, ведущую к увеличению внешнего и внутреннего долга.
2. Внешние политические причины, способствующие возникновению экономического кризиса.
3. Увеличение расходов при снижении объема доходов.
4. Изменение внутренней политики и сознательный отказ от погашения текущих обязательств.

С чем связано возникновение дефолта?

• С проблемами, имеющими отношение к облигациям и неспособности оплатить по ним долги. Именно это стало причиной дефолта в России, случившегося в 1998 году.
• С дефолтом определенной компании. При этом речь идет о крупной организации, которая существенно влияет на целое государство. В нашей стране такой компанией является, например, «Газпром».
• С дефолтом в другом государстве. Если в государстве, экономика которого влияет на Россию, произойдет дефолт, то его последствия найдут отражение и в нашей стране. Примером может стать такая страна как США.

Объяснить, что такое дефолт, простым языком несложно. Ведь наши современники столкнулись с этим неприятным явлением не единожды. И больше, чем причины возникновения, волнуют последствия дефолта. Если говорить о вышеупомянутом техническом или по-другому, временном, дефолте, то его последствия в рамках компании не приведут к критическим последствиям. В частности, снизится доверие к организации и частично упадет уровень ее репутации. Также следствием технического дефолта для компании станут дальнейшие трудности при заключении договоров.

Что касается простого дефолта, т.е. банкротства, в пределах организации, то ставится под сомнение ее существование. Наименьшее, чем грозит дефолт, это сильная реорганизация компании. В сфере предпринимательства признание себя банкротом и вовсе считается единственным выходом из кризисных ситуаций, являющимся законным. Компании не боятся дефолта. Например, в США выживает каждая третья компания-банкрот. В России возрождение предприятий после их банкротства – очень редкий случай. Как в наше непростое время минимизировать потенциальные риски для компании на этапе ее основания и регистрации, вам подскажет ссылка.

Гораздо тяжелее приходится государству, если наступает дефолт. Что это такое простыми словами, как отражается дефолт на жителях страны? Ответ неутешителен: возрастает объем как внешнего, так и внутреннего долга. С ростом внутреннего долга связана невыплата заработной платы, чаще всего возникающая в сфере бюджетного образования и медицины

Отсутствие сокращения расходов в военной сфере, в том числе в вопросе оплаты труда полицейским и военным, объясняется повышенным вниманием к обороне страны

Происходит снижение уровня жизни в стране, потеря доверия к правительству и появление бунтующих. Одним из последствий дефолта государства также является обесценивание валюты – гиперинфляция, влекущая за собой падение финансового рынка. Выходом из этой ситуации может стать часто в таких случаях практикуемая деноминация. Это явление подразумевает снижение номинала валют без смены их стоимости. Например, 100 тысяч рублей деноминируются в 100 рублей.

В процессе деноминации происходит урегулирование проблем в экономике страны. Это решение способно стабилизировать национальный валютный курс, а также уменьшить последствия инфляции. Такое явление как дефолт способно поменять экономическую систему государства.

К чему приводят дефолты

Дефолт в экономике целого государства – явление, конечно, очень тяжёлое. Какое-то время государство не может выполнять свои обязательства, в том числе социальные. Просто потому, что денег в казне нет, а в долг уже никто не даст. В итоге могут задерживать зарплаты бюджетникам, выплату пенсий и т.п.

Следствием дефолта часто становится девальвация валюты – рубль, например, в 1998 году подешевел к доллару вчетверо.

См. также: Девальвация валюты в экономике – что это самыми простыми словами

Девальвация валюты – это автоматический рост цен на все импортные товары или те отечественные товары, в производстве которых используется импортное сырьё или оборудование.

Подорожание импорта подстёгивает собственных производителей к выпуску тех товаров, которые раньше было проще завозить из-за рубежа. Начинается импортозамещение, открываются новые производства, появляются рабочие места.

Дефолт избавляет экономику от тех пороков, которые к нему привели. Государство учитывает свои ошибки и ведёт экономическую политику иначе. А кредиторы, которые хотят получить хоть что-то, входят в положение и готовы к рассрочке задолженности, снижению процентов по облигациям и т.п.

В России примерно так и получилось. После тяжёлого дефолта 1998 года экономика стала более здоровой и быстро пошла в рост. Собственно, подъём 2000-х годов во многом и связан с тем, что в конце прошлого века экономика России оттолкнулась от дна.

Заглавное изображение: pxhere.com

Понравился материал? Расскажите о нём друзьям!

Как защитить себя от государственного дефолта

Поскольку главными последствиями дефолта для населения становится обесценивание национальной валюты (а значит и сбережений) и сложности с выполнением социальных обязательств государством, важно максимально сохранить свои доходы в этот период и не потерять накопленное. Вариантов может быть несколько:. 1 Приобретение валюты

Актуально непосредственно перед кризисом, когда национальная валюта только начинает снижаться в цене. Уловить этот момент чрезвычайно трудно, нужно либо иметь инсайдерские источники в банках, либо просто угадать. После начала кризиса банки, как правило, резко взвинчивают валютный курс, сдерживая продажи доллара и евро. В моменты политической нестабильности, как например в в период с 2014 по 2018, рекомендуется разбить свои сбережения на 3 части: ⅓ держать в долларах, ⅓ в евро и оставшуюся часть хранить в рублях

1 Приобретение валюты. Актуально непосредственно перед кризисом, когда национальная валюта только начинает снижаться в цене. Уловить этот момент чрезвычайно трудно, нужно либо иметь инсайдерские источники в банках, либо просто угадать. После начала кризиса банки, как правило, резко взвинчивают валютный курс, сдерживая продажи доллара и евро. В моменты политической нестабильности, как например в в период с 2014 по 2018, рекомендуется разбить свои сбережения на 3 части: ⅓ держать в долларах, ⅓ в евро и оставшуюся часть хранить в рублях.

2 Вложение средств в недвижимость. Как только начинается экономическая нестабильность и появляются слухи о дефолте, можно успеть приобрести жилье или коммерческий объект по «обычной» цене. В дальнейшем цены сначала подскочат, а после дефолта резко упадут по причине снижения покупательского спроса. И пока они снова начнут повышаться, может пройти немало времени. Поэтому приобретение недвижимости – долгосрочные инвестиции, оно не годится, если вы собираетесь в скором времени воспользоваться деньгами. Но жилье будет цениться всегда, поэтому свои вложения вы так или иначе вернете.

3 Мультивалютный счет в банке. Сейчас не 1998 год, вклады до 1,4 миллиона рублей гарантированы государством, а мультивалютный вклад позволит в случае необходимости быстро перевести все активы из рублевых в доллары или евро. Правда, такую услугу предлагают далеко не все кредитные учреждения. Для физлиц вклад «Мультивалютный» есть у банка Тинькофф. Сбербанк отказался от подобного продукта в 2016 году, ВТБ предлагает его только для корпоративных клиентов.

4 Вложение средств в драгоценные металлы.Золото во все времена считалось «тихой гаванью» во время шторма на финансовых рынках. В случае возникновения мировых финансовых кризисов опытные инвесторы выводят большую часть средств и перенаправляют в золото и другие ценные металлы. Рядовым гражданам доступны следующие способы вложения денег в драгметаллы: мерные слитки, инвестиционные монеты или обезличенные металлические счета. А вот покупать драгоценные изделия (цепочки. серьги, кольца) не лучший вариант. Подробнее об этом читайте в наших материалах:

• Стоит ли вкладывать деньги в драгоценные металлы ?

5 Покупка ценных бумаг. Эта мера подходит людям опытным и хорошо разбирающимся в фондовом рынке и экономике предприятий. Из кризиса вы можете выйти владельцем крупных пакетов акций, купленных буквально за бесценок. А после того, как экономика после дефолта начнет восстанавливаться, ценные бумаги также повысятся в цене. Но не стоит забывать, что предприятие может и не выжить, а значит, в руках у вас останется только ворох бумаги. О других способах выгодного вложения средств читайте в статье: Куда вложить деньги, или самые выгодные инвестиции.

Причины

Главная причина дефолта – отсутствие сбалансированности дохода и расхода заёмщика. Дефицит бюджета покрывается займами и кредитами. Обслуживание кредита вызывает ещё больший рост затрат. Для покрытия расходов должником привлекаются новые средства, что приводит к повышению стоимости заёмных денег. Результатом этого становится разрастание долговых обязательств подобно мыльному пузырю, который когда-нибудь лопается.

Дефицит бюджета вызывается:

1. Безответственным поведением заёмщика.
2. Падением доходов.
3. Форс-мажорными обстоятельствами.
4. Экономическим кризисом.
5. Сменой политического режима и др.

При получении кредита заёмщик не в состоянии предугадать, какие события ожидают его в дальнейшем:

• у простых граждан финансовый кризис может быть вызван потерей работы, переводом на должность с низкой зарплатой, болезнью;
• у предприятия прибыль может уменьшиться из-за того, что сократился спрос на продукцию, потеряна часть рынка, технологии производственного процесса отстают от конкурентов;
• на уровне государства падение доходности выражает низкая собираемость налогов. Такая ситуация возникает, когда происходит спад производства или налогоплательщики уходят в теневую экономику. В некоторых случаях при изменении курса в политике, правительство отказывается выплачивать старые долги.

Пять основных причин дефолта

Необходимо учитывать, что назвать единственный фактор, который способствует дефолту, невозможно. Это явление всегда вызывается целым рядом негативных обстоятельств:

1. Дефицитом бюджета, который вызвало нерациональное расходование средств.
2. Возрастающей денежной эмиссией. Государством активно выпускается национальная валюта, отчего происходит её обесценивание.
3. Финансовыми проблемами внутри государства: спадом в экономике, снижением производства и т. д.
4. Политической и социальной нестабильностью, нарастанием социального напряжения. Действующая власть не поддерживается населением, граждане предпочитают официальному трудоустройству работу по договорённости и уклоняются от налогообложения.
5. Повышением долговой нагрузки. Государство взяло так много займов, расплатиться по которым оно не может.

Причины

Причины дефолта могут быть как внешние, так и внутренние. В большинстве случаев дефолты в экономике в целом или внутри отдельной компании возникают в связи с некомпетентным руководством. В этом заключается основная роль народа или учредителей компании – в выборе качественного управления, эластичного в быстро меняющейся среде. Выделим главные причины:

• дисбаланс бюджета;
• потеря доходов;
• экономический кризис;
• смена власти;
• другие обстоятельства.

Дисбаланс бюджета, который приводит к объявлению дефолта, связан с ошибочной маркетинговой политикой и неправильным планированием доходов и расходов. Это значит, что компания рассчитывала на определенные доходы, которые не оправдали себя в связи с ростом конкуренции либо потери доли рынка из-за отставания в техническом, рекламном продвижении продукта, выхода на альтернативные рынки или каналы сбыта.

Также могут быть некорректно рассчитаны издержки, в связи с чем расходы могут начать превышать запланированные доходы, что приведет к дисбалансу запланированного бюджета и неспособности компании расплачиваться с кредиторами.

Дефолты банков или отдельных организаций не могут оказывать существенного влияния на экономику в целом. Если речь не идет о ключевой компании в своей отрасли. Но влиять на финансовое положение компаний или государства могут не только внутренние факторы.

Потеря доходов может быть связана и с внешними обстоятельствами. Например, изменение курса валюты или снижение общего спроса на ресурсы или продукцию на мировом рынке. Также рост дебиторской задолженности третьих стран в связи с их экономическим кризисом.

Мировая экономика и деятельность российских компаний тесно связаны. Если стабильность одного из партнеров – экспортеров, инвесторов или импортеров начинает пошатываться, то это по цепочке начинает влиять и на другие страны. Рассмотрим на примере, почему такое возможно.

К примеру, кризис в Китае приведет к тому, что контракты по поставке нефти и газа будут не выполнены, что в свою очередь приведет к превышению предложения над спросом. В таких условиях цена на нефть начнет ползти в низ, образовывая дыры в бюджете других экспортеров, провоцируя дефолтную ситуацию.

Смена политической власти не всегда означает бурный экономический рост. Конечно, застой в органах исполнительной и законодательной власти неизбежно приводит к росту коррупции и упущенным экономическим возможностям. С другой стороны – это четкий политический и экономический курс, с которым считается мировое сообщество.

Изменение власти может привести к разрыву одних торговых отношений в пользу других. Такая ситуация может спровоцировать кризис, который экономика не сможет пережить и отреагирует дефолтом, объявление которого будет единственным решением на пути изменения сложившихся обстоятельств.